事件：
台湾地区LED厂商9月营收全部出炉，LED蓝宝石厂商兆远和锐捷延续几个月的快速增长，同比增长44.5%和179.8%，环比分别增长1.9%和5.9%。LED芯片厂商集体出现环比下降，晶电、隆达环比分别下调11.9%和5.6%，但同比仍保持30.6%和17.6%的增长。LED封装厂商亿光、东贝同样延续增长态势，其中亿光环比增长6.5%，东贝环比增长0.9%，营收节节攀升。LED行业蓝宝石和封装维持较快增长，而芯片行业则出现阶段性的调整，LED行业景气保持延续。
点评:
台湾地区厂商9月LED芯片调整库存，下游封装需求旺盛
本月，台湾地区LED芯片厂商晶电、隆达、新世纪、璨圆全面出现环比下滑，分别下滑11.9%、5.6%、22.1%、11.7%。3季度总体上略有下滑。主要原因是LED芯片厂商的下游照明客户在第2季重复下订单，以及LED TV背光进入季节性调整。这造成厂商库存压力较大，不得不在3季度减少订单，释放库存，同时这种释放库存的情况还将持续一段时间。短期的调整不可避免，但从长期来看，LED照明旺盛的需求将会为上游芯片行业提供持续的动力。
LED蓝宝石厂商营收稳中有升，晶美和鑫晶钻改变8月份同比和环比下降的态势，环比分别上升5.9%和37.8%，这印证了我们的观点，Apple Watch作为行业标杆必将引起蓝宝石材料风潮。另外，锐捷环比下降12.8%，但同比仍保持179.8%增长。
LED下游封装景气依旧，今年以来持续增长，屡创新高，亿光更是环比增长6.5%，累计年度同比增长25.1%，主要得益于打入小米、华为、联想等智能手机厂供应链，成为非苹手机重要背光供应商，开拓新的市场。正如亿光董事长叶寅夫保证：“亿光第3季获利会很好，第4季有望淡季不淡”。
大陆LED照明快速扩张，未来在于产业链之争
9月份，大陆LED呈现明显的扩张态势。先是江苏省印发了《加快推进半导体照明产业发展的意见》，随后是山西省成立全省LED产业联盟。各省都在不断提高产业的整合度，完善自身产业链结构，贯穿"衬底材料-外延片-芯片-封装-应用"各个环节。可以预见的是未来的LED行业竞争不是单打独斗，而是整个产业链之争。不断整合行业资源，各公司和各区域突出比较优势才是未来的发展方向。
另外，9月23日，大陆LED上游芯片老大三安光电入围2014年胡润百富榜，这印证了我们之前的观点:目前LED产业向大陆转移趋势明确，并且市场份额还在不断向一线江南电竞官网客服电话 集中。实际上，我们认为在经济激烈，快速爆发的LED照明市场，最受益和未来业绩能够持续体现的也将是一线龙头江南电竞官网客服电话 。我们坚定看好LED板块贯穿全年行业。（责编：Nicole）
来源：平安证券
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